近日来吐鲁番万能胶，创新药企陆续披露2025年度业绩。百济州凭借核心产品泽布替尼近40亿美元的销售额，次实现全年盈利；再鼎医药则凭借差异化的产品管线与License-in模式，实现全年产品收入15的稳健增长；三生国健通过自主研发管线的集中收获与重大对外作，营收同比激增逾2.5倍。从全球重磅品种到模式创新，生物医药产业的多维突破路径正在清晰呈现。
盈利信号释放 创新药出海提速
2026年2月27日，百济州公布2025年四季度及全年业绩。其中，2025年四季度，全球总收入达15亿美元，同比增长33；全年全球总收入达53亿美元，同比增长40。2026年全年总收入指引为62亿美元至64亿美元之间。
值得关注的是，明星产品百悦泽®（泽布替尼）四季度全球销售额达11亿美元，同比增长38，全球年销售额达39亿美元，同比增长49。
（单位为千美元，全年GAAP数据经审计，其余未经审计）
截图来源：百济州官网吐鲁番万能胶
百济州核心产品与研发管线均取得重要进展。百悦泽®在临床数据上再获突破，于美国液学会（ASH）年会上公布3期SEQUOIA试验六年随访及ALPINE试验长期的随访结果，进步验证其在初及或难慢淋巴细胞白病（CLL）/小淋巴细胞淋巴瘤（SLL）成人患者中的持续获益，巩固了其在BTK抑制剂域的全球地位。
另核心产品百悦达®（索托克拉，BCL2抑制剂）也实现重要突破。该药物在次获得全球批准，适应症包括既往接受过至少两种系统疗（含BTK抑制剂）的或难套细胞淋巴瘤（MCL）成人患者，以及既往接受过至少包含BTK抑制剂在内的种系统疗的CLL/SLL成人患者。同时，该药物也获美国FDA授予优先审评资格用于疗R/R MCL成人患者，并已在欧盟递交上市许可申请，化布局加速进。此外，百悦达®联百悦泽®作为固定疗程案对比阿可替尼联维奈克拉疗初CLL成人患者的3期临床试验已完成例受试者入组，为联疗域拓展新向。
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在研发管线面，百泽安®（替雷利珠单抗）与Jazz Pharmaceuticals和Zymeworks作，公布HERIZON-GEA-01试验完整数据，其联百赫安®（泽尼达妥单抗）与化疗在HER2阳胃食管腺（GEA）成人患者线疗中，显示出具有统计学显著和临床意义的总生存期，为该域疗提供新选择。
临床阶段项目中，液域的BGB-16673（BTK CDAC）在ASH年会上公布1期CaDAnCe-101试验数据；腺和妇科症域的BC-75202（KAT6A/B抑制剂）、BG-75908（CDK2 CDAC），以及肺域的BG-C0902（EGFRxMETxMET抗体偶联药物）均已启动次人体试验；胃肠道域的BGB-B2033（GPC3x41BB双特异抗体）获得FDA快速通道资格认定，用于疗接受全身疗期间或之后出现进展的肝细胞成人患者，研发管线多点开花，为公司长期发展奠定坚实基础。
2026年预期里程碑
据行业观点分析认为，百济州2025年次实现扭亏为盈，这不仅是公司自身发展的关键转折点，是创新药企在全球化进程中取得的重要突破。预计未来将有多本土创新药在全球市场崭露头角。
不过，百济州业绩公布当日美股却大跌8.48，市值跌破400亿大关。市场层面看，尽管公司实现成立以来次全年盈利，但市场对其盈利质量、收入增速边际放缓以及费用端压力等因素仍保持审慎态度。
再鼎三生业绩亮眼 创新药企多点开花
在百济州开全球化增长空间的同时，多创新药企正通过差异化产品策略与商业化耕，展现生物医药产业的多元发展活力。再鼎医药与三生国健等企业的年度业绩，分别从细分域突破与本土市场放量两个维度，万能胶厂家勾勒出行业进阶的不同路径。
2月27日消息，再鼎医药有限公司公布了2025年四季度和全年财务业绩。2025年四季度和全年财务业绩2025年四季度总收入为1.276亿美元，2025年全年总收入为4.602亿美元。四季度产品收入净额为1.271亿美元，2024年同期为1.085亿美元，同比增长17，按固定汇率(CER)计增长16；2025年全年产品收入净额为4.572亿美元，2024年同期为3.976亿美元，同比增长15，按CER计同比增长16。
再鼎医药2025年以4.602亿美元全年总收入、15产品收入增速，展现差异化管线的商业化韧。核心产品则乐®以1.89亿美元年收入巩固卵巢域PARP抑制剂军地位，鼎优乐上市年即实现2290万美元收入，同比激增593，纽再乐全年收入增长41至6080万美元，新兴产品矩阵驱动增长动能。研发投入2.209亿美元聚焦临床进，战略资源优化使全年研发开支同比下降5.8，凸显"引进+自研"双轮模式的可持续。
尽管PARP抑制剂类产品竞争态势变化，则乐继续保持内地卵巢域PARP抑制剂院内销售军者地位。2025年四季度，卫伟迦和卫力迦的产品收入净额为2,190万美元，其中包括与卫伟迦续约国医保药品目录（NRDL）相关的560万美元的销售返利；2024年同期产品收入净额为3,000万美元。
再鼎医药年报数据显示，2025年全年产品收入净额为9,420万美元，2024年同期为9,360万美元。鼎优乐于2024年四季度上市，2025年四季度产品收入净额为1,070万美元，较去年同期的330万美元增长225。2025年全年产品收入净额为2,290万美元，较去年同期的330万美元增长593。这增长主要得益于强劲的患者需求和医院覆盖范围的持续扩大，但受到本年内供应限制的部分影响。纽再乐2025年四季度产品收入净额为1,600万美元，较去年同期的1,100万美元增长45。
在License-in模式展现商业价值的同时，本土创新药企也通过自主研发与对外作的度融实现跨越式发展。三生国健作为大分子药物域的代表企业，其2025年度业绩快报呈现出爆发式增长态势，为行业提供了生物药商业化放量的典型样本。
2月24日，大分子药物引者三生国健公布2025年度业绩快报。根据初步核，三生国健2025年度主要财务数据表现亮眼。2025年公司预计实现营业收入41.99亿元，同比增长251.81；归母净利润29.39亿元，同比增长317.09；扣非归母净利润28.05亿元，同比增长1041.01。
2025年，三生国健SSGJ-613、SSGJ-608等核心在研管线陆续进入收获期。2025年6月，重组抗IL-1β单抗SSGJ-613急痛风关节适应症向国药品监督管理局递交的上市申请获受理。
2026年2月，抗IL-17A单抗SSGJ-608（安沐奇塔单抗注射液）上市申请获国药品监督管理局批准，用于适系统疗或光疗的中度至重度斑块状银屑病成人患者。作为公司自主研发的1类生物创新药，该产品实现了给药案的优化升，在临床研究阶段展现出卓越的疗潜力。随着公司自管线的陆续获批上市，公司已商业化的产品矩阵将进步丰富，持续提升公司在自域的市场竞争力和影响力。
与此同时，三生国健还迎来了对外作进展的接连落地。2025年三生国健收到辉瑞公司就SSGJ-707项目支付的授权许可付款并相应确认收入约28.90亿元人民币。2026年1月13日，公司及关联三生制药（01530.HK）的作伙伴辉瑞宣布，PD-1/VEGF双抗药物将于2026年内开展针对非小细胞肺（NSCLC）等四类的五项全球多中心III期临床试验。
业内观点分析认为吐鲁番万能胶，2025年头部创新药企年报揭示生物医药产业多元发展路径。三企业分别以化标杆、细分域耕、本土创新突围的路径，共同勾勒出创新药从"跟随创新"向"全球引"跨越的行业图景。
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