界面新闻记者|孙艺真江门橱柜台面胶
夜之间，起拍价从3.735亿元下调到了3.2亿元，东海证券（832970.NQ）流拍的8300万股股权二次上架，再觅买主。
4月22日上午，阿里资产司法拍平台上，东海证券8300万股限售流通股的拍进入后时刻。网站显示，此次拍的围观次数突破3364人次、97人提前设置竞拍提醒，不过截至拍结束，始终人出价，终宣告流拍。
根据《上海市二中人民法院拍公告》，该笔股权市场价和起拍价均为3.735亿元，这笔股权折每股约为4.5元。竞买人需缴纳7000万元保证金，增价幅度150万元/次，竞价周期为1天。
就在流拍次日，4月23日，这笔股权启动了二次拍流程，不过，起拍价下调至3.2亿元，保证金也由7000万元下调至6000万元；折每股约为3.86元，开拍时间为5月12日。
不过，正在谋求控股东海证券的东吴证券（601555.SH），并未现身在此次拍中。
“基于避内幕信息泄露及内幕交易的谨慎考量，东吴证券未参与本次拍。”对于未参与竞买的原因，有东吴证券相关人士回应界面新闻表示。
此外，就市场关注的收购进展，上述人士表示，“重组仍在稳步进，本次拍结果不会对重组整体进程产生影响。针对本次交易相关股权，公司已聘请立财务顾问、法律顾问对东海证券开展尽职调查，目前尽调工作正在进中，相关中介机构将对交易股权进行充分核查江门橱柜台面胶，确保股权权属清晰。”
3月16号，东吴证券披露，拟以9.46元/股的价格收购东海证券83.77股权。
若与二次司法拍的每股约3.86元的价格相比较，东吴证券的每股收购价约是法拍价的2.45倍。
这笔股权为何会流入司法拍？为何拍价远低于收购价？桩多年前的“阜兴系”非法集资旧案再度被牵出。
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具体来看，本次被拍的东海证券8300万股限售流通股，来自“誉光控资管-浙商银行-誉光控东海证券1号新三板项资产管理计划”，对应东海证券总股本4.4731，是该公司四大股东所持的全部股份，此前已被上海市二中人民法院冻结。
界面新闻记者查询此次法拍的《刑事裁定书》，“誉光控资管-浙商银行-誉光控东海证券1号新三板项资产管理计划”的实际持有人即是上海阜兴实业集团有限公司。
人民法院网站显示，泡沫板橡塑板专用胶2014年至2018年，阜兴集团通过虚构投资标的、夸大项目价值等式，非法集资565亿余元，案发时未兑付本金达218亿余元。
在集资爆雷后，阜兴集团通过多层资管计划持有的东海证券股权被司法冻结。此次的拍变现资金或将用于“阜兴系”旧案的债务清偿、兑付受害人。
也有法律人士认为，这笔被法拍的股权，存在历史包袱与规风险，“东吴证券为本次交易发行股份的交易价格”与“东海证券4.47股权的法拍起拍价”分属不同交易标的、不同定价机制，在交易质、定价基础、权利义务、支付式等面均存在本质差异，不具备直接可比。
此次拍，并非东海证券次因股东问题被卷入司法处置。2016年，该公司三大股东吉林昊融所持1亿股因借款纠纷被拍；2020年，上海宝聿股权投资伙企业(有限伙)所持2000万股因质押违约被拍，由东海证券控股股东常州投资集团底价接盘。
不过，2016年那场拍，东海证券的股权交易创下了彼时淘宝网的网拍价的盛况。
吉林昊融集团股份有限公司持有的东海证券1亿股股权，以13.01亿元成交，是当时淘宝网司法拍成交额新纪录，比起拍价溢价2.01亿元。
如今，随着证券行业头部应加剧，近年来，包括华龙证券、渤海证券、联储证券、红塔证券、世纪证券等多中小券商股权频繁上架拍，流拍、暂缓、降价再拍成为常态。其中，渤海证券和联储证券还曾遭遇股权三度流拍。
除证券行业马太应加剧之外，也有并购域资人士向界面新闻指出，在市场上，券商的大额参股权往往乏人问津，流拍现象频繁出现，“券商控股权意味着可以掌控庞大的客户群体、上百亿的托管资产，对于有实力的产业集团和地国资平台而言，这些资源疑具有大的吸引力，有助于它们在金融市场中进步拓展业务版图；反观参股权，由于在公司决策过程中话语权相对有限，难以对公司的日常运营产生实质的影响，法获取任何资源。”
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